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浙江省价格协会通讯

 

2008年第9期

（总第52期）

 

浙江省价格协会秘书处                           2008年9月

目 录

 

【形势分析】浙江省价格形势分析

            PPI与CPI一升一降表明控制物价见成效

 

【海外资讯】CRB期货指数出现28年来最大跌幅

 

【专家视角】中国须设三道防线阻美国转嫁经济压力

 

 

 

 

浙江省价格形势分析

2008年8月份全省价格形势分析

浙江省物价局价格调控处

8月份，我省居民消费价格总水平环比回落0.5%，同比上涨3.9%，1-8月份同比累计上涨6.8%，低于全国平均水平0.5个百分点。农业生产资料价格月环比下跌0.2%,同比上涨23.1%。全部原材料价格月环比上涨0.9%，同比上涨15.83%，全部工业品出厂价格月环比上涨0.07%，同比上涨7.34%。

一、市场价格运行基本情况

（一）居民消费价格总水平（以下简称CPI）月环比回落0.5%，食品价格下降是CPI回落主因。

1、食品类价格较上月出现大幅回落。8月份，食品类价格月环比下跌0.9%（7月份环比上涨1.1%），拉动CPI下行0.3个百分点，是本月CPI环比回落的主要原因。其中，因前期暴雨影响基本消除，蔬菜供应趋于正常，6、7月份以来菜类价格持续大幅上涨势头得以扼制并开始回落，8月份环比下行2.9%（7月份上涨10.9%）。监测数据显示，列入监测报告的15种蔬菜10种下跌，5种上涨，平均零售价格为2.22元/500克，较7月下跌了2.4%。另外，受拖虾船休渔期提前结束虾蟹类上市量增多、超市餐馆促销打折等因素影响，水产品类、液体乳及乳制品类、在外用膳食品类等价格也开始止涨下跌，月环比分别回落1.0%、0.3%、0.1%（7月份环比分别上涨1.7%、0.1%、0.9%），油脂类、肉禽及其制品类价格继续回落，环比下跌3%、0.7%，蛋类价格继续上涨，月环比上升2.2%。

从同比来看，受上年价格上涨翘尾影响减弱或消失影响，8月份食品类价格上涨9.8%，涨幅较上月回落5.3个百分点，回落幅度为今年以来最大。1-8月份，食品类价格环比累计平均上涨7.5%，涨幅较去年同期增加1.7个百分点；同比累计上涨17.8%，涨幅较去年同期增加9.5个百分点，其中涨幅居前三位的分别是干豆类及豆制品（49.7%）、油脂（40.4%）、肉禽及其制品（29.6%）。

2、工业消费品价格回落。8月份，全省工业消费品价格出现今年2月以来首次下跌，环比回落0.5%。其中，受市场竞争等综合因素影响,我省公路货运价格在油价调整两个月后运行逐步趋于平稳，并略有回落，交通和通讯类价格环比下跌0.1%(7月份环比上涨0.9%)，监测数据显示，本月列入监测报告的粮食、蔬菜、生猪、化肥、水泥五大类货物公路运输每吨公里全省平均运价为0.786元，比7月底回落了0.25%。由于液化石油气价格继续下跌并创下年内新低,全省水、电、燃料类价格继续回落，月环比下降2.4%，跌幅较上月增加0.8个百分点。

1-8月份，全省工业消费品价格环比累计平均上涨0.2%（去年同期为-0.7%）；同比累计上涨2.7%，涨幅较去年同期增加2.1个百分点。其中涨幅居前三位的分别是建房及装修材料（8.9%）、酒（7.1%）、水电燃料（6.7%）。

3、服务项目价格继续小幅上扬。8月份，全省服务项目价格环比上涨0.3%，涨幅较上月缩小0.4个百分点。其中，受旅游消费季节性因素影响，旅游类价格继续上扬，月环比上涨2.7%，涨幅较上月缩小6.4个百分点，拉动CPI上升0.1个百分点。另外，衣着加工服务类、家庭服务及加工维修服务类、文娱耐用消费品及服务类价格涨跌幅度不大。

1-8月份，全省服务项目价格环比累计平均下跌1.0%(去年同期上涨2.1%)；累计同比上涨0.1%，涨幅较去年同期缩小0.5个百分点，其中涨幅较大的是家庭服务及加工维修服务（12.3%）、衣着加工服务费（4.6%）、旅游（3.2%）。

2008年1-8月份居民消费价格涨跌走势图

（二）原材料购进价格涨势趋缓，工业品出厂价格涨幅较快回落。

8月份，全省原材料购进价格月环比上涨0.9%，涨势较上月明显趋缓（7月份环比上涨1.97%）。受国际原油价格高位大幅回落、上游库存上升下游需求减弱等因素影响，九大类原材料中，化工原料类、其他工业原材料及半成品类、农副产品类等3类价格止涨下跌，出现今年以来首次回落，月环比分别回落0.1%、1.0%、0.6%。另外，黑色金属材料类中的钢材价格也开始回落，月环比下跌0.03%，燃料、动力类价格继续较大幅度上涨，月环比上涨4.18%，涨幅较上月增加0.17个百分点。

8月份，全省全部工业品出厂价格环比上涨0.07%，涨幅较上月快速回落（7月环比上涨0.96%）。其中，生产资料类价格上涨0.1%，涨幅较上月缩小1.11个百分点，原料类生产资料价格环比涨幅明显缩小，由上月的2.01%缩小至0.38%；生活资料类价格环比回落0.01%（7月环比上涨0.33%）。

1-8月，全省全部原材料购进价和工业品出厂价环比累计平均分别上涨6.03%、2.73%，涨幅差扩大至3.3%（1-7月份为2.87%）；同比累计分别上涨12.68%和5.49%。其中，八大类原材料全部上涨，涨幅为0.53%－24.28%，居前三位的分别是黑色金属材料类（24.28%）、燃料动力类（21.80%）、化工原料类（10.83%）。

2008年1-8月份原材料购进价和工业品出厂价涨跌走势图

（三）农业生产资料价格出现年内首次回落。

8月份，因农资消费步入淡季，全省农业生产资料价格出现年内首次回落，月环比下跌0.2%（7月份环比上涨1.4%）。列入统计的十大类农资中，化学肥料价格涨势明显趋缓，月环比上涨0.4%，涨幅较上月缩小1.2个百分点；农药及农药械类价格与上月持平；饲料类价格小幅回落，月环比下跌1.6%（7月份上涨1.8%）。

1-8月全省农业生产资料价格环比累计平均上涨9.0%，较去年同期增加6个百分点，同比累计上涨21.1%，较去年同期增加16个百分点，其中化学肥料上涨37.9%，产品畜上涨31.1%，饲料上涨18.2%。

2008年1-8月全省农业生产资料价格涨跌走势图

（四）房地产价格走势平稳。

8月份，全省房屋销售价格月环比上涨0.3%，1-8月份环比累计平均上涨0.6%；同比上涨7.5%，同比涨幅呈逐月缩小的趋势，1-8月累计同比上涨10.8%。全省11市中，绍兴、金华两市房屋销售价格月环比均回落0.2%，其余环比涨幅在0-0.8%之间。

2008年1-8月份全省房屋销售价格月同比环比指数走势图（%）

二、未来价格走势预测

从目前来看，全球经济增速放缓使得资源性产品需求减少，国际原油等价格持续回落对未来价格总水平基本稳定较为有利，同时今年夏粮实现了连续第五年丰收，如果不出现大的突发因素，秋粮也将取得丰收，这对后期食品价格相对稳定会发挥很大作用，对CPI走势产生有利影响；但另一方面，未来推动价格上涨的不稳定不确定因素仍较多，一是早稻订单收购价格同比上涨21.29%，对未来粮价上涨造成潜在影响，后期我省粮食价格将可能继续维持稳中有涨的走势；二是国家有可能在指数大幅回落的有利时机下重新启动资源环境类价格改革，届时将进一步释放隐性通胀，推动市场价格水平上扬；三是受地缘政治、市场投机资金炒作等诸多不确定因素影响，未来国际市场原油价格不排除随时反弹的可能；四是PPI涨幅处于历史高位，在理论上向CPI传导的压力很大；五是随着天气转凉以及临近中秋国庆双节，肉禽蛋、水产类等部分商品将逐步进入传统的消费旺季，供求变化可能导致市场价格重新转入上行通道。

考虑到上年涨价翘尾影响将逐步减弱至1.54%，预计9月份我省居民消费价格涨幅可能继续回落。

三、相关政策建议

虽然8月份居民消费价格环比出现回落，但持续回落趋势尚不明显，同时，原材料购进价和工业品出厂价涨幅差呈逐月扩大的态势，企业两头受挤情况严重，负担进一步加大。针对当前形势，各地政府部门应密切关注企业特别是中小企业生存环境，抓紧研究出台各种政策措施帮助和激励企业尽快转变经济发展方式，实现科学发展。同时要继续加大政策支持力度，努力增加粮食、肉类等基本生活必需品生产、调运和供应，为应对消费旺季到来，进一步稳定市场价格打下基础。下一步，各地价格主管部门应继续重视抓好稳定市场价格有关工作，一是进一步清理行政事业性收费和服务收费，积极帮扶企业解困；二是要继续严格价格调控计划,严格执行国家成品油和电力价格调整方案，加大监督检查力度，切实控制成品油、电力价格调整连锁反应，保持市场价格基本稳定；三是要加强粮食价格监测，密切关注早稻收购结束后粮价走势，及时发布预警信息；四是要以《反垄断法》实施为契机，加强制止价格垄断行为的制度建设，着力开展反价格垄断、规范行业组织价格行为的实践，严厉打击市场不正当价格行为,努力规范市场价格行为，抑止市场不合理涨价；五是在抓紧完善现行困难群众基本生活费用物价动态补贴机制的基础上，探索建立价格改革对低收入群体利益保障长效机制，努力把价格改革对困难群体的影响降到最低。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

PPI与CPI一升一降表明控制物价见成效

国家统计局最新发布的一组数据耐人寻味:7月份，CPI(居民消费价格总水平)同比上涨6.3%，涨幅自5月以来连续3个月回落；与此同时，7月的PPI(工业品出厂价格)却同比上涨10.0%，涨幅持续扩大，达12年来新高。这“一升一降”表明，控制物价的各项宏观调控政策已经取得成效，但未来物价仍存在上行压力，抑制通货膨胀依然不能放松。

稳定物价初见成效

在北京市最大的农产品批发市场新发地，7月底大白菜的成交价格为每公斤0.64元，这个价格不仅比前一周的0.92元下跌了三成，与去年同期相比也有所回落。据了解，新发地市场的大部分蔬菜近期价格都出现了下跌。

事实上，不仅仅是蔬菜价格，整个食品价格在近期保持相对稳定，成为CPI涨幅回落的重要因素。国家统计局数据显示，7月份食品价格的涨幅为14.4%，而在CPI涨幅最高的今年2月，食品价格同比涨幅则高达23.3%。

人们记忆犹新，从去年5月开始，以猪肉价格暴涨为起点，CPI涨幅在其后一年内持续攀升并维持高位运行。这轮物价上升从一开始就呈现出明显的结构性特点，农副产品涨价推动食品价格涨幅明显，成为物价上涨的主导因素。数据显示，今年一季度CPI上涨的8个百分点中，食品价格就拉动6.8个百分点。另外，近年来，全球性通货膨胀压力加大，国际粮食、能源等价格大幅上涨，一定程度上也给我国带来输入型通货膨胀的压力。

物价稳定关系宏观经济健康运行，牵动百姓切身利益。去年末举行的中央经济工作会议明确提出，防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀。为此，国家采取了一系列扶持粮食、生猪、油料、奶业、禽类生产的政策，加强市场监管，并通过财政补贴妥善安排低收入群体生活。

目前CPI涨幅的回落，与这些举措的实施密不可分。在世界粮食价格暴涨的情况下，我国夏粮生产连续5年丰收，为稳定物价打下坚实基础；随着各项扶持生猪养殖措施的落实，生猪存栏数和出栏数都出现了恢复性增长，猪肉价格涨幅也出现了逐月的回落态势。

专家认为，随着农副产品价格的走稳，食品因素对物价上涨的拉动效应将减弱。去年下半年CPI基数较高，也有助于今年下半年CPI的企稳回落。另外，国际原油、有色金属、农产品等大宗商品的价格近期均出现快速回落，使得通胀的外部压力有所减缓。

通胀压力不能忽视

虽然宏观调控取得了明显成效，但从目前的经济运行看，物价上涨仍然存在多重压力。

直接影响企业运营成本的PPI持续走高和CPI涨幅的“背道而驰”，应当引起重视。5月，PPI涨幅超过CPI涨幅0.5个百分点，6月为1.7个百分点，7月则达到3.7个百分点。尽管这两个指标的构成因素有明显区别，资源品价格变动对PPI影响较大，而CPI则更多取决于食品价格，但工业品价格是否会成为CPI上涨的新“推手”，有待观察。

对此，国务院发展研究中心研究员张立群认为，当前我国总需求增长已趋稳定，终端产品市场竞争十分激烈，资源性产品价格上涨推动的生产资料价格上涨难以快速传导到生活消费品价格。在这一背景下，治理PPI上涨的重点是提高企业对成本增加因素的消化能力，为稳定经济增长和抑制居民消费价格上涨奠定基础。

事实上，不仅是资源品价格，随着市场化的推进、土地、劳动力、资金等要素价格将趋于上升；实行节能减排，治理和保护生态环境，也会增加生产成本。这些因素表明，成本推动物价上涨的压力可能持续加大。

国际市场价格波动对国内价格的影响，也是需要防范的重点。我国是第二大石油消费国，石油对外依存度接近50%，铁矿石超过一半以上依靠进口，这种情况下，国际市场价格能够比较快地传导到国内。近期国际大宗商品价格虽然出现了短期波动，但是否已见顶仍存在很大不确定性。对于外部输入的通胀压力，还需要保持警惕。

另外，粮食和部分农产品供求仍处于紧平衡状态，流动性过剩问题短期内仍会存在等等，种种因素都加大了稳定物价的难度。

多管齐下抑制通胀

专家认为，物价上涨是一个周期性现象，上升趋势一旦形成，在短时间内不会很快发生方向性改变。从2003年到2007年上半年，我国经济是高增长、低通胀的黄金时期。而在未来一段时期，则可能进入经济较快增长与物价震荡上行并存的阶段。因此，抑制通货膨胀应做好打“持久战”的准备。

抑制通胀的根本途径，在于加强货币政策与财政政策及其他政策的协调配合，促进社会总供给与总需求在总量和结构上的平衡。

就财政政策而言，应当在抑制通胀方面发挥更积极作用。通过加大对农业的投入，加强农业基础设施建设，提高和改善农业生产条件，促进粮食、食用植物油、肉类等基本生活必需品等商品的生产，改革和完善农资价格调控机制，对农资生产企业实行优惠政策等。这些措施可以刺激农业生产，增加农产品供给，抑制价格上涨。货币政策则应把握好宏观调控的节奏、重点和力度，控制货币供应量和信贷过快增长，抑制不合理需求，防止成本推动型物价上涨转变为需求拉动型通胀。

呼声很高的资源价格改革，也将对物价走势产生很大影响。今年以来，由于国际原油价格大幅上涨和国内煤炭价格不断走高，炼油和发电企业承受了很大成本上升压力。从长远看，理顺资源产品价格，能够抑制不合理需求，将从根本上解决增长方式粗放和资源消耗过大带来的价格上涨压力。但从短期看，资源价格改革又不可避免会刺激CPI走高。如何有序推进相关价格改革，需要谨慎选择时机。

摘自《人民日报》

 

CRB期货指数出现28年来最大跌幅

 

2001午11月7日，代表一篮子商品价格水平的CRB期货指数，从181.83点缓慢起步，开始了漫长的牛市之路。在持续了80个月的上涨之后，今年7月2日，CRB期货指数达到高峰614.61点，之后开始回落，8月11日达到511.91点，下降16.7%，创下二十八年来最大单月跌幅。

由于近期市场对国际经济前景不看好，7月份原材料价格出现明显回落，国际油价重挫逾20美元，8月12日跌至115美元，达三个月来最低。油价回落也带动其它原材料走跌，7月份天然气、玉米价格分别下跌31%和18%。8月5日金价跌破900美元，至每盎司884.2美元，是六周来最低。其它商品价格也是全面走跌，镍价已跌到两年来最低，锌价则是2005年12月以来最低，铜价也处于六个月来的谷底。种种迹象表明，国际原材料市场的大多头行情己经接近尾声。

一、多重因素影响油价高位下跌

作为占CRB期货指数权重最大的商品，原油期货2008年7月在一片看多声中冲高回落。7月11日，国际油价升至每桶147.27美元，创下历史高位。之后开始持续下跌，四天累计跌幅达11%。7月24日，国际油价报收于124.44美元，进入8月份，跌势只是在120-125美元之间稍作停顿，便一路下跌跌破120美元关口。8月8日纽约交易所原油期货报收每桶115.20美元，创3个月来新低。油价已从历史高点回落了20%。总的来看，近期油价下跌主要受四大因素影响:

一是全球经济面临衰退。7月15日，美联储主席对经济前景发表悲观言论，当日纽约商品交易所原油期价重挫6.44美元，从146.67美元高位跌破139美元。此后一路下滑，8月合约到期后以127.95美元的一个多月来低位收场。9月合约保持跌势，8月4-6日连续三日下跌，两度收于120美元以下，最低达到117.14美元。

二是美国石油需求不断下降。美国石油协会的数据显示，6月份美国石油需求同比下降1.4%;上半年石油日需求下降3%,创17年来最大降幅。需求缩水在汽油消费上表现得最为突出，尽管处于夏季驾车出游高峰的消费旺季，但高昂的油价和疲弱的经济状况均迫使消费者缩减汽油开支，截止7月下旬美国零售汽油需求同比下降近2%，汽油价格不断下滑，炼油厂商也不得不减少汽油生产，以降低利润损失。作为世界最大的石油消费国，美国经济的衰退和石油消费下滑对于油价无疑是致命打击。

三是美国处于大选敏感期。从政治角度来看，石油和政治本身就有着千丝万缕的联系，而对油价变化有重要影响力的美国又处于大选的敏感时期，未来政策走向也是牵制油价的关键因素之一。8月4日，美国总统候选人奥巴马呼吁调换部分战略石油储备以抑制油价，也对油市构成打压。业内人士表示，代表中产阶级利益的民主党一旦执政，可能会执行低油价政策，并采取实质性措施对油市投机行为进行限制，而这正是原油市场投机资金最为担忧的。

四是投机资金被迫撤出。事实上，从美国商品期货交易委员会对期货市场投机行为进行调查以来，油市不少资金就被迫撤出，这也是导致油价不断下跌的原因。虽然此前官方一直对油市是否存在过度投机没有定论，但日前美国商品期货交易委员会修正后数据显示，投机者持有美国商品交易所原油期货和期权未平仓合约中的48%，而某家交易商竟持有高达4.6亿桶的原油期货，这表明原油市场正如人们猜想的那样，暗中被投机力量所操纵。如果美国政府真正采取措施抑制投机行为，油市继续下跌的情景将不可避免。

另据路透社对33位分析师的调查显示，近期内油价将会调整。但从短期来看，难以降到每桶100美元以下。从长期来看，会在每桶100美元以上震荡。调查结果显示，美国2008年原油均价将在每桶116.99美元左右，2009年或将回落至均价115.77美元的水平。2010年均价预计为109.9美元。对未来油价的判断基于以下三个方面的原因:

首先，在大量投机资金的炒作下，油价本身已背离价值。国际石油金融投机行为盛行，西方一些大型国际金融机构，包括对冲基金、养老基金和其它投资基金，在石油市场上大肆进行投机活动，注入数以百亿美元计的巨额资金，购买原油期货合同，试图利用油价的变化谋取更大的利润，创造出新的需求，从而驱动了国际油价的上涨。据不完全统计，大批投机者控制的资金超过1000亿美元，所囤积的原油期货总量超过10亿桶。

 其次，次贷危机令美国泥足深陷，经济恢复还有待时日。一旦美国经济处于总体平衡的态势，那么原油期货的价格将长期维持在每桶100美元以上。而如果像日本一样，经济长期处于停滞状态，那么油价则会缓慢回落。原油期货价格可能会达到每桶70-80美元;如果美国经济带动欧洲经济下滑，那么原油期货价格则可能会进一步降到每桶60美元;新兴国家如果完成经济转轨，从主要依赖国外市场转为主要依靠内需推动，那么油价则可能上涨。

最后，清查炒作资金时，美国政府可能会采取宽松的政策。为维持稳定局面，美国政府在采取措施抑制投资资金过度炒作时，可能会采取较为宽松的政策，最终使油价维持在100美元以上的水平。

二、需求和气候等因素促农产品价格回落

6月底以来，芝加哥商品交易所大豆、玉米价格先后出现了一个多月的下跌行情。8月4日，农产品期价再度暴跌，大豆、玉米均于盘中跌停;6日，美大豆近期合约期价跌至四个月以来的新低每蒲式耳1222美分，美玉米近期合约期价跌至五个月以来低点每 蒲式耳527.6美分，分别比高点下跌25%和34%。总的来看，三大因素影响农产品持续走跌:

一是洪水威胁解除基金获利平仓。6月份，美国中西部主要农产品种植带出现了暴雨和洪水天气，导致美大豆一路攀升至每蒲式耳1636.6美分的纪录新高，美玉米也涨至799.2美分的新高。进入7月份后，天气状况明显改善。整个7月美国主要种植带天气总体干燥，偶尔出现适度降雨，非常利于作物生长。根据美国农业部最新公布的作物生长报告，截至8月3日当周，美国大豆生长优良率为63%，高于前一周的62%以及去年同期的56%。当周美国玉米生长优良率持平于上周的66%，亦高于去年同期的56%。由于作物生长良好，前期的天气风险升水下滑，基金纷纷减持手上的多头头寸。以大豆为例，6月份投机资金持有的大豆净多头头寸最多曾达17万手以上，进入7月后不断减持，7月底其所持多头仅为10万余手。

二是罢工缓解打压美豆期价。持续长达四个月的阿根廷农民罢工终于接近尾声，更进一步加速了农产品期价的回落。7月17日，阿根廷上议院投票否决了对大豆出口关税实施争议性上调，周五大豆出口关税上调体制正式取消，税率重新调整至35%。3月份开始的农户罢工，使阿根廷谷物交易和出口几近停滞，是数月来多头的重要炒作理由。但罢工结末后大豆出口恢复，业内预计阿根廷大豆7月出口将大幅增加至约200万吨，大大超过去年7月的105万吨。由于美大豆已被炒至高位，进口成本过高，市场迅速转向价格相对低廉的阿根廷大豆，这也将明显削减7月和8月美国大豆出口装船，对持续高位的美大豆价格形成巨大的下行压力。

三是生物燃料题材遭到沉重打击。农产品走势与原油保持密切联系，主要原因是欧美大力推崇生物燃料产业发展。美国和欧盟的生物燃料用量逐年攀升，不仅玉米乙醇的生产企业利润呈现上涨势头，油脂作为生物柴油的用量增加速度也明显高于食用。原油价格大幅回落不仅导致大豆和玉米价格加速下跌，油脂价格走弱迹象也十分明显。

三、美元原油双重利空影响黄金下跌

近日，在接近突破1000美元大关时，纽约黄金期货价格急转直下，伴随原油价格的暴跌走势一路急挫，8月5日一天就下跌近21个点，最低触及873美元的低位。自7月16日暴跌以来，纽约黄金期货价格累计下跌11%。

黄金的投资魅力在于其抵御通胀和对冲风险的职能。在居高不下的原油价格出现了大幅回调，迅速跌破120美元关口以后，市场通货膨胀的预期大大减弱，必然导致黄金抵御通胀的投资需求减弱，价格下跌。

此外，美国近期公布的经济数据常常好于预期，而欧洲经济数据则持续疲软，从而支撑了美元的持续升值，美元与黄金之间的翘翘板关系也使得金价下跌。7月16日以来，美元指数加快反弹步伐，而原油期价累计下跌达18%，与这二者分别有着明显负相关和正相关联系的黄金自然应声下挫。

四、需求疲软、库存增加导致铜价格下降

与原油、农产品等商品相比，以铜为首的基本金属价格调整开始的要更早。7月初期，伦敦金属交易所期铜价格就从两个月来未的高点连续下跌。而进入8月份后，在原油等周边市场的影响下，基本金属价格全线走低，8月4日期铜价格跌至7601美元的6个月低点，铝也创出三个月新低。

原油市场暴跌对铜价有着重要影响，但基本金属价格整体走低根本原因是世界经济疲软，以及由此引致的对需求的悲观情绪。近一个月来，欧美主要工业国的经济数据均显示楼市和制造业表现低迷，汽车业亦不景气，从各个方面抑制了对铜等基本金属的消费需求。

今年上半年铜市供求紧张，全球铜供求保持着紧平衡的状态。而进入下半年后，全球经济增长疲软导致需求放缓，上半年主要工业化国家铜消费量下降3.1%。同时，伦敦铜库存不断增加，迄今已达到近15万吨的高位。

由于我国上半年执行紧缩的调控政策，奥运期间一些企业停产，加之处于消费淡季，我国铜消费需求也显著下降。上半年我国进口精铜同比下降23.14%。渣打银行预计，2008年中国铜消费增速将放缓至8%，2009年将继续放缓至5%，比2007半大幅回落。

（广东省海外价格采集分析中心）

 

中国须设三道防线阻美国转嫁经济压力

 

一石激起千层浪，雷曼兄弟申请破产保护引发美国金融市场大幅震荡。在面临如此内忧之际，按照以往美国政府的惯例，通常会选择货币汇率政策向其他国家转嫁压力，如前期大幅降低利率，刻意放纵美国贬值，虽然承担了大宗商品价格猛涨带动全球通胀压力加剧的负面效应，但是却从美国贸易条件改善中获取了实体经济的收益。正负相抵之下，美国政府通过输出通胀来转嫁金融经济危机，并获取了经济总体的稳定。

而如今在全球大宗商品价格暴跌，原油期货价格跌到100美元/桶之下，通胀压力有所舒缓的情况之下，重拾降息的利率政策，并有意无意地诱导美元贬值并非不无可能。事实上在布什讲话之后，美元对日元旋即走低。

美国的政策选择对于中国而言无疑是个巨大的挑战，如何应对美国宏观经济政策的博弈是摆在中国决策层面前的一道难题。首先，迅速实现货币政策及其相关配套政策的转变。在全球央行均采取托市救国行动之际，单靠调低“两率”--1年期贷款利率降低0.27%、存款准备金率降低1个百分点是远远不够的。甚至如果考虑到中国商业银行等金融机构的“惜贷”问题，调低“两率”也未必会达到央行预期中激活实体经济信贷供给的作用。

因而，尽快打通央行货币政策与实体经济之间的传导机制，也即商业金融机构的信贷支持效率堪称当务之急。其中包含中小企业有效的信贷担保和拍卖机制、节能环保产业的金融促进机制等等。尤其是如果通过信贷支持，改善企业经营管理能力与产品创新能力，并最终实现中国经济的高附加值和高市场竞争力，摆脱单纯的劳动力密集型竞争才是发展中国经济的治本之策。

其次，从有利于自身经济保持稳定的角度选择有利的汇率政策走向。推动以往人民币汇率单向升值的政策取向，将人民币汇率政策收归己用，抵御外部经济的冲击是目前保护民族出口产业的必备政策选择之一。如果美国政府在汇率方面能通过货币政策与市场宣言等形式间接干预，以使其向有利于自身的方向变动，那么中国在这方面同样有所作为。当然这方面的政策方向并非是直接的行政干预，而是通过市场化的机制合理引导之。

再次，在美方要求的金融市场开放领域有所保留。虽然金融市场与资本项目开放有利于经济的长期发展，但是从短期应对危机的实际效果来看，稳步开放更有利于降低外部经济危机对中国的传导强度。其他亚洲新兴市场经济国家，如泰国等国家的历史也表明过快开放国内金融市场会形成对本国货币和汇率的连续冲击。避免不必要的牺牲，掌握有利的时机实行金融市场开放是决策层需要认真考虑的问题。

作者：复旦大学金融学博士  陆志明